2023年中国私募股权报告

2022年，中国私募股权基金（“PE”）市场发展面临众多不利因素，包括：经济增长放缓、新冠肺炎疫情严格防控、监管审批趋严以及由全球加息对股票市场估值带来的压力等。在过去一年中，私募股权基金的退出和募资均承受一定考验。
随着中国政府疫情清零政策的结束和边境的重新开放，中国市场经历着巨大的转变。中国政府采取多项举措以刺激经济发展并促进投资。在本报告中，我们将就这些变化对财务投资者以及2023年中国并购市场所产生的影响进行分析和论述。

本报告重点内容如下：

• 新冠肺炎动态清零政策的放开将会迅速促进消费、旅游和房地产等行业的复苏。中国经济发展和“中国故事”将再次成为全球焦点，投资者对中国经济的信心或将恢复。展望未来，消费和零售、制造、新能源、生命科学和医疗以及物流和供应链等行业将受到更多投资人的青睐。

• 2023年由财务投资者参与并主导的并购交易仍将以境内交易为主。同时，我们预计由财务投资者牵头的跨境并购交易数量将较2022年有所提高，以实现中国境外投资组合多元化。

• 财务投资者将以审慎的态度将更多的关注放在目标公司的盈利能力和现金流稳定性上，收入增长将不再作为单一的重要考量指标。

• 2023年将有更多的被投企业退出，诸多优质资产或将进入交易市场。受经济复苏带来的积极影响，在疫情期间仍稳健发展并具备一定韧性的被投企业将在2023年成为私募股权基金争相争取的并购目标。

• 另一方面，股权转让和IPO在2022年的疲软表现，使得私募股权基金不得不延长其项目退出计划和资金募集计划。考虑到部分行业相关上市政策的收紧以及长期积压的待上市企业，被投企业通过IPO退出将进一步受阻。并购交易或将在2023年成为财务投资者更重要的退出路径。

• 环境、社会与治理（“ESG”）已从边缘角色上升为投资过程中的核心议题。ESG逐步成为重要的投资方向及考核标准。全球性私募股权基金在中国市场投资时，通过设定与其全球ESG目标一致的投资策略或设立影响力基金（“Impact Fund”）来逐步提高ESG标准。

• 2022年，私募股权基金的资金募集受宏观政策的不确定性影响而有所放缓。随着市场升温，私募股权基金或将在2023年重点关注被投企业的退出。我们预计募资活动在2023年仍将相对疲软，但随着更多被投企业的成功退出，2024年起私募股权基金募资活动将大幅上升。

总体而言，我们相信中国宏观经济仍将保持稳定且持续增长。财务投资者们应积极做好与全球第二大经济体重启业务往来的准备，2023年中国私募股权市场将迎来强劲复苏。

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